Reseña de Mercado – Semana del 27 de abril 2026

Irán propone a EE.UU. reapertura del estrecho de Ormuz con cese al fuego y aplazamiento nuclear
Irán presentó a Estados Unidos una nueva propuesta para reabrir el estrecho de Ormuz y avanzar hacia el fin del conflicto, priorizando un alto al fuego y postergando las negociaciones sobre su programa nuclear. La iniciativa fue canalizada mediante intermediarios en Pakistán y busca destrabar las tensiones que mantienen bloqueada una de las principales rutas energéticas globales. El precio del petróleo Brent se mantiene al alza sobre los US$100 la libra, a la espera que las negociaciones avancen para la normalización del flujo comercial.

Renta Fija Nacional

Gobierno propone paquete económico con rebaja de impuesto corporativo a 23% y estímulos tributarios a inversión y vivienda
El proyecto de ley de reconstrucción presentado por el gobierno contempla una reducción del impuesto de primera categoría desde 27% a 23%, junto con depreciación instantánea de inversiones y rebajas en impuestos personales para incentivar consumo y oferta laboral. En vivienda, incluye subsidios a la tasa hipotecaria y beneficios tributarios a la construcción, mientras que en empleo incorpora incentivos a la formalización y reducción de costos laborales. El paquete implica una menor recaudación fiscal en el corto plazo —estimada en varios puntos del PIB según el diseño de las rebajas— compensada parcialmente por efectos de mayor crecimiento, configurando un sesgo expansivo con presión sobre el balance estructural en el horizonte de implementación.

Renta Fija Internacional

Warsh supera audiencia en Senado con plan de reforma estructural de la Fed intacto
Kevin Warsh, nominado por el presidente de EE.UU. para presidir la Reserva Federal, compareció ante el Comité Bancario del Senado el 21 de abril de 2026, donde enfrentó cuestionamientos sobre su independencia respecto al presidente y sus finanzas personales, pero logró sostener sin mayor oposición su propuesta de “cambio de régimen” institucional. Warsh planea reformas de fondo: abandonar el forward guidance, reemplazar el PCE subyacente como medida de inflación de referencia, reducir el balance de USD 6,7 billones y eliminar las conferencias de prensa regulares, bajo la tesis de que la Fed ha perdido credibilidad de mercado desde la crisis financiera de 2008. Warsh diferenció la independencia monetaria —que comprometió mantener— de otras funciones del banco central, como regulación bancaria y finanzas internacionales, donde admite coordinación con la administración y el Congreso.

Emisiones de deuda emergente superan en 200% los niveles de abril 2025 tras tregua en conflicto con Irán
El mercado primario de bonos en economías emergentes registra una reapertura abrupta en abril, con USD 46 mil millones emitidos en la primera quincena del mes —acumulando USD 281 mil millones en lo que va del año, un 20% por encima del mismo período de 2025. El detonante es el cese al fuego de dos semanas entre EE.UU. e Irán, que comprimió el spread soberano emergente a 245 puntos base, aproximadamente, por debajo de los niveles previos al inicio del conflicto. La demanda refleja liquidez acumulada durante el periodo de venta de activos de marzo —los flujos de salida fueron acotados— y apetito por diferencia de tasas en un contexto donde los activos de mayor riesgo han recuperado terreno. Operaciones destacadas incluyen la mayor emisión en euros de Brasil (€5 mil millones), un bono turco de USD 2 mil millones con cobertura tres veces, y el debut soberano de República Democrática del Congo con una demanda cuatro veces superior a la oferta, a rendimientos de 8,75%–9,5%.

Captación de fondos de direct lending cae a mínimo de tres años y refleja cautela de inversionistas institucionales en private credit

La recaudación trimestral de fondos de direct lending se ubicó en torno a USD 10,7 mil millones, marcando el registro más bajo en tres años según datos de la industria. El retroceso sugiere mayor selectividad de inversionistas institucionales ante preocupaciones por valuaciones, duración de portafolios y liquidez en vehículos cerrados y semilíquidos. La menor entrada de capital puede traducirse en menor capacidad de originación de créditos y en presión competitiva por acuerdos de mayor calidad, elevando dispersiones de spreads. También incrementa el riesgo de “gating” o restricciones de rescate en estructuras que prometen liquidez parcial, reforzando la prima por liquidez. Para mercados públicos, la señal es relevante por su correlación con apetito por riesgo y con el financiamiento de segmentos intermedios en EE.UU. y Europa. En el margen, un ciclo de levantamiento de fondos más débil tiende a endurecer términos para prestatarios y a favorecer prestamistas con balance y escala.

Renta Variable Nacional

Sobreoferta de departamentos en arriendo se concentra en comunas específicas de Santiago y presiona precios a la baja
El mercado de arriendos en Santiago muestra un aumento significativo en la oferta de departamentos, particularmente en comunas con alta densidad de proyectos recientes, lo que ha generado una presión a la baja en los precios y mayores tiempos de vacancia. Este desbalance responde al fuerte incremento en la inversión inmobiliaria de años previos, en un contexto de menor demanda relativa por condiciones financieras más restrictivas y cambios en la capacidad de pago de los hogares. La situación es relevante por su impacto en la rentabilidad del sector inmobiliario y en la dinámica del mercado habitacional urbano.

Renta Variable Internacional

Regulador taiwanés eleva límite de concentración en fondos locales y dispara acciones de TSMC a máximo histórico
La Comisión de Supervisión Financiera de Taiwán anunció el alza del límite de tenencia en una sola acción para fondos de renta variable locales y ETFs de gestión activa, desde 10% hasta 25%, detonando un rally en el TAIEX de 3,23% y llevando a TSMC a un máximo histórico de NT$2.190 intraday. El principal efecto de la medida es estructural: dado que TSMC pondera más de 44% en el TAIEX y 13% en el MSCI Emerging Markets, la restricción anterior impedía a los fondos locales replicar su exposición real al mercado, generando un rezago sistemático frente al índice; el nuevo límite permite corregir ese desajuste. Analistas advierten, no obstante, que la reforma profundiza el riesgo de concentración del mercado accionario taiwanés, al estrechar aún más la correlación entre la volatilidad de TSMC y el comportamiento del índice agregado.

Amazon amplía inversión en Anthropic y refuerza alianza de infraestructura con compromiso multianual de gasto en Amazon Web Services (AWS)
Amazon acordó invertir hasta USD 25 mil millones adicionales en Anthropic, profundizando su exposición estratégica a modelos fundacionales y a la cadena de valor de cómputo. La operación se complementa con un compromiso de gasto de la startup por más de USD 100 mil millones en tecnologías y servicios de AWS durante la próxima década. El acuerdo apunta a asegurar capacidad de cómputo para entrenamiento e inferencia, en un contexto de restricciones de oferta de chips y aceleración de la inversión en data centers. Para Amazon, la lectura financiera combina una mayor valoración por mayor consumo de nube y aseguramiento de un cliente ancla, con presión sobre márgenes por inversión y amortización. Para el sector, eleva la competencia por escala en infraestructura y acelera la carrera de integración vertical entre hyperscalers y laboratorios de IA. El anuncio puede influir en múltiplos de software y semis por expectativas de demanda sostenida de servidores, networking y energía.

Los “siete magníficos” suman USD 4 billones en ganancias en tres semanas y lleva al S&P 500 a nuevos máximos históricos
Desde el mínimo del S&P 500 del 30 de marzo, el índice que agrupa a las siete mayores tecnológicas acumula un alza de 20%, revirtiendo una caída previa de 17% desde su peak de octubre, y concentra cerca del 60% del avance total del índice. La recuperación no responde a cambios fundamentales materiales —los riesgos geopolíticos por el conflicto en Irán persisten y la inflación se mantiene elevada— sino a una recomposición de posiciones tras valoraciones más atractivas: el múltiplo precio/utilidad del grupo cayó de 29x a 24x, aproximadamente. El mercado anticipa que los reportes de resultados próximos validarán el movimiento, con crecimiento de utilidades proyectado en 19% para 2026 y 22% para 2027, mientras el gasto de capital combinado de Amazon, Microsoft, Alphabet y Meta superará los USD 618 mil millones este año, manteniendo latente la pregunta sobre el retorno efectivo de la inversión en IA.

Grandes tecnológicas reestructuran liderazgo, empleo y estrategia con foco en inteligencia artificial y regulación
Empresas como Meta, Anthropic y Apple están ejecutando ajustes simultáneos en estructura, gobernanza y relación con reguladores, en un contexto marcado por la aceleración de la inteligencia artificial. Meta inició recortes de hasta 10% de su dotación pese a sólidos resultados financieros, mientras Anthropic negocia acceso gubernamental a modelos avanzados tras tensiones con EE.UU. y Apple formaliza una transición de CEO manteniendo continuidad estratégica. En conjunto, los movimientos reflejan una fase de reorganización del sector tecnológico global, con implicancias en empleo, competencia por capacidades de IA y marcos regulatorios emergentes.

M&A global repunta tras shock geopolítico y vuelve el apetito por mega acuerdos pese a volatilidad reciente
El valor de operaciones de fusiones y adquisiciones se recuperó luego del desplome registrado tras el inicio del conflicto con Irán, cuando la volatilidad cerró ventanas de ejecución. La normalización se refleja en el retorno de transacciones de mayor tamaño, con compradores corporativos y private capital retomando procesos postergados. El rebote sugiere que la aversión al riesgo fue transitoria y que la disciplina de valuación está permitiendo cerrar brechas entre compradores y vendedores. Para mercados, mayor actividad de M&A suele sostener primas en sectores con consolidación y mejora la visibilidad de pipeline para banca de inversión. El principal riesgo es la reaparición de shocks en energía o financiamiento, que puede encarecer deuda puente y elevar exigencias de acuerdos y cobertura. En el margen, el repunte también señala que el costo de oportunidad de esperar está pesando más que la incertidumbre macro.

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