Reseña de Mercado – Semana del 29 de junio 2026

Renta Fija Nacional

Petróleo Brent borra ganancias de guerra y retorna a niveles previos al conflicto; Hacienda anticipa nueva rebaja de más de $100 en combustibles
El petróleo Brent retrocedió hasta niveles por debajo de US$72,48 por barril durante la semana —cerrando el ciclo de alzas acumuladas durante el conflicto, que llevaron los futuros a superar US$125— en respuesta a la normalización del flujo de crudo por el Estrecho de Ormuz y el avance de las negociaciones entre EE.UU. e Irán; el WTI operó a su vez bajo los US$70. Operadores señalan señales de exceso de oferta en el mercado físico, con buques sauditas dirigiéndose nuevamente al terminal de Ras Tanura por primera vez desde marzo, apuntando a una normalización de exportaciones del Golfo Pérsico. El ministro de Hacienda anticipó que, de mantenerse el escenario externo actual, en dos semanas más se producirían nuevas rebajas de más de $100 tanto en diésel como en gasolina, condicionadas al mecanismo Mepco que opera con ajustes cada tres semanas. Con el riesgo geopolítico cediendo, el mercado traslada su atención hacia la velocidad de recuperación de la oferta y la posibilidad de que reaparezca el superávit proyectado para 2026.

Renta Fija Internacional

PCE de mayo confirma presiones inflacionarias en EE.UU. y refuerza expectativas de alza de tasas en octubre
El índice PCE —medida de inflación preferida de la Fed— registró en mayo una variación anual de 4,1% en su lectura general y de 3,4% en el componente subyacente, este último el nivel más alto desde octubre de 2023 y en línea con el consenso. La energía siguió siendo el principal impulsor, con alzas de 4% mensual en bienes y servicios relacionados, aunque las presiones se están extendiendo gradualmente hacia otros componentes como vivienda y servicios financieros. El dato llega poco más de una semana después de la reunión hawkish de Warsh, que ya había eliminado el sesgo dovish y señalado una posible alza; tras la publicación, el mercado mantuvo su expectativa de alza en septiembre aunque moderó levemente las probabilidades. En paralelo, el gasto en consumo personal subió 0,7% mensual —por encima del forecast de 0,6%— y el ingreso personal avanzó 0,7%, señales de que la demanda interna sigue resiliente pese al entorno inflacionario.

PIB de EE.UU. del primer trimestre se revisa al alza a 2,1%, pero el consumo privado casi se detiene
a tercera estimación del PIB del primer trimestre elevó el crecimiento anualizado desde 1,6% a 2,1%, superando las expectativas del mercado que anticipaban sin cambios; la revisión se explica principalmente por una reducción en las importaciones, que restan al cálculo del PIB, más que por una mejora genuina en la demanda interna. El consumo privado —que representa más de dos tercios de la economía— fue revisado drásticamente a la baja, desde 1,4% a apenas 0,5%, reflejando menores gastos en servicios financieros y viajes internacionales. El dinamismo de la economía sigue concentrado en inversión empresarial ligada a IA, con gasto en equipos creciendo 15,8% y en propiedad intelectual 13,8%. La brecha entre el titular del PIB y la debilidad del consumo es relevante para la Fed, ya que sugiere que el crecimiento agregado oculta un consumidor más frágil de lo que aparece.

PMI manufacturero diverge entre EE.UU. y Europa: expansión acelerada en EE.UU., desaceleración en Eurozona y Reino Unido
El PMI manufacturero de EE.UU. subió a 55,7 en junio —máximo desde mayo de 2022— impulsado por la mayor aceleración en producción desde julio de 2021 y el mayor salto en nuevos pedidos desde abril de 2022, con inventarios de insumos en su mayor alza desde mayo de 2025; la única nota negativa fue una caída pronunciada en el empleo manufacturero, la mayor desde mayo de 2020. En contraste, el PMI manufacturero de la Eurozona retrocedió levemente a 51,3 desde 51,6, con el crecimiento desacelerando por segundo mes consecutivo bajo el peso de las disrupciones en cadenas de suministro vinculadas al conflicto en Medio Oriente, aunque la acumulación preventiva de inventarios por parte de clientes siguió apoyando la demanda. El Reino Unido mostró un patrón similar, con el PMI bajando a 53,1 —mínimo de tres meses— aunque la producción alcanzó su mayor nivel en 21 meses, también apoyada por stockpiling preventivo cuya sostenibilidad es incierta dado que el crecimiento de nuevos pedidos tocó un mínimo de seis meses.

Renuncia de Starmer genera incertidumbre política en Reino Unido en momento clave para decisiones del BoE
El primer ministro Keir Starmer dimitió tras perder el apoyo de su grupo parlamentario, apenas dos años después de ganar las elecciones por mayoría absoluta, abriendo un proceso de sucesión laborista que se resolverá entre el 9 y el 16 de julio con Andy Burnham como principal candidato —respaldado por más de 200 diputados— aunque una facción del partido exige primarias formales para otorgar legitimidad democrática al sucesor. La incertidumbre política llega en un momento sensible para el Reino Unido: el BoE debe decidir próximamente sobre tasas en un contexto donde la inflación se mantiene en 2,8% pero el techo regulatorio de energía subirá 13% en verano, y donde el PMI manufacturero muestra señales de desaceleración. La posible “coronación” de Burnham sin primarias ha generado críticas desde la oposición —incluyendo a Reform UK y los conservadores— que argumentan que un primer ministro sin mandato electoral directo carecería de legitimidad para tomar decisiones de política económica de largo plazo.

Renta Variable Nacional

Codelco y Anglo American cierran acuerdo definitivo para operar en conjunto Los Bronces y Andina, liberando 2,7 millones de toneladas adicionales de cobre
Codelco y Anglo American —a través de su filial Anglo American Sur— cerraron el acuerdo definitivo para implementar un Plan Minero Conjunto en sus minas Los Bronces y Andina, tras obtener las aprobaciones regulatorias y de libre competencia necesarias. El plan proyecta liberar 2,7 millones de toneladas adicionales de cobre en un período de 21 años —equivalente a aproximadamente 120.000 toneladas anuales adicionales— con inversión de capital mínima y generación de al menos US$5.000 millones en valor incremental antes de impuestos, a ser compartido entre ambas compañías. La implementación queda sujeta a la obtención de permisos ambientales, actualmente prevista para antes de 2030, y ambas compañías mantienen flexibilidad para desarrollar proyectos propios de manera independiente durante la vigencia del acuerdo. La operación se enmarca en la ambición del gobierno chileno de elevar la producción nacional de cobre a 6 millones de toneladas anuales al 2030.

Senado aprueba en general la megarreforma del gobierno de Kast con ajustes en invariabilidad tributaria y crédito al trabajo
El Senado aprobó en general el Proyecto de Reconstrucción Nacional con 26 votos a favor, 23 en contra y una abstención, devolviendo la iniciativa a la Comisión de Hacienda para su discusión en particular, con plazo hasta el 6 de julio para que el Ejecutivo presente indicaciones. El ministro de Hacienda anticipó ajustes en tres frentes: la invariabilidad tributaria —donde se reduciría el plazo del beneficio desde 25 a aproximadamente 20 años y se incorporaría algún tipo de prima—, el crédito al trabajo —que se focalizaría dado el contexto fiscal—, y la franquicia Sense —que podría reintroducirse con una tasa reducida de 0,5% y mayor fiscalización. El Ejecutivo insistirá además con un artículo sobre uso de propiedad intelectual para desarrollo de IA, pese a haber sido rechazado en dos versiones anteriores. Los ejes centrales del proyecto —rebaja del impuesto corporativo, invariabilidad tributaria, repatriación de capitales y ajuste del gasto público— se mantienen sin modificación de fondo, aunque el gobierno sigue negociando con parlamentarios de centro para ampliar los apoyos en la discusión particular.

Renta Variable Internacional

Sell-off tecnológico global borra más de US$1 billón en valor del Nasdaq 100 ante dudas sobre rentabilidad de la IA
La semana estuvo marcada por una corrección pronunciada en el sector tecnológico global, gatillada por un reporte de un medio surcoreano que señalaba que SK Hynix estaría reasignando capacidad productiva desde chips de alta gama para IA (HBM4) hacia DRAM convencional, generando dudas sobre la sostenibilidad de la demanda de IA. El Kospi de Seúl cayó 10% —su segunda mayor caída diaria en la historia— con SK Hynix y Samsung perdiendo más de 12% cada una; en EE.UU., el índice Philadelphia Semiconductor se desplomó 7,9%, el S&P 500 Technology cedió 3,7% y el Nasdaq Composite retrocedió 2,2% el martes. La corrección se amplificó por factores macro: el mercado reprecia una Fed más hawkish —con futuros apuntando ahora a dos alzas en 2026 en lugar de una— y por preocupaciones sobre el financiamiento del capex en IA vía emisión de equity, con Alphabet anunciando una venta de acciones por US$80.000 millones y Meta evaluando una operación similar. Con la prima de riesgo geopolítica del conflicto en Medio Oriente prácticamente eliminada, el mercado trasladó su atención hacia la pregunta de fondo: si los miles de millones invertidos en infraestructura de IA se traducirán en crecimiento de utilidades.

SK Hynix planea levantar US$29.000 millones en Nasdaq mediante ADRs con listado previsto para el 10 de julio
En paralelo al sell-off, SK Hynix anunció planes para listar American Depositary Receipts en el Nasdaq, buscando levantar aproximadamente US$29.000 millones mediante la emisión de 17,79 millones de nuevas acciones, con inicio de cotización tentativo el 10 de julio. La operación busca ampliar su base de inversores en EE.UU. —epicentro de la innovación en IA— y que el mercado valore adecuadamente su posición dominante en chips HBM, donde controla aproximadamente 60% del mercado global. SK Hynix acumula un alza de más de 280% en el año, con una capitalización bursátil superior a US$1 billón, y continúa expandiendo capacidad con el Yongin Cluster en Corea del Sur y una planta de packaging de US$4.000 millones en Indiana.

Micron reporta resultados históricos y supera a Meta en capitalización, revirtiendo el sell-off de semiconductores

Micron publicó resultados del tercer trimestre fiscal que superaron ampliamente el consenso —ingresos de US$41.500 millones frente a estimaciones de US$35.700 millones, con margen bruto ajustado de 84,9%— y guió el cuarto trimestre a aproximadamente US$50.000 millones en ingresos, frente a los US$43.200 millones esperados. La compañía reveló además 16 acuerdos de largo plazo con clientes por compromisos financieros de US$22.000 millones, con contratos de tres a cinco años que incluyen precios mínimos, lo que reduce el riesgo de margen en escenarios de demanda más débil. La acción subió hasta 19% el jueves, llevando la capitalización de Micron por encima de Meta y momentáneamente de Tesla, en lo que analistas leyeron como una reafirmación de que el ciclo alcista de memoria ligado a IA sigue intacto. Los resultados revirtieron parcialmente el sell-off de la semana en semiconductores.

Hedge funds reducen exposición al Mag 7 mientras la hegemonía de las megacaps tecnológicas se fragmenta

Según datos de Goldman Sachs Prime Brokerage, los hedge funds han reducido su exposición bruta al grupo de las siete mayores tecnológicas hacia el rango medio de 8%, con la exposición neta también cayendo desde máximos superiores a 20% registrados a inicios de año. El movimiento refleja un cambio estructural en el comportamiento del grupo: desde el inicio de 2025, seis de los siete valores han tenido un desempeño inferior al S&P 500, con solo Alphabet superando al índice por un margen estrecho. La rotación se da en un contexto donde el trade de IA ya no se mueve como un bloque uniforme, con divergencias crecientes entre los receptores del gasto en infraestructura —como Micron y SK Hynix— y los ejecutores del gasto —hyperscalers como Alphabet, Meta y Amazon— a quienes el mercado ha castigado por el volumen de capex comprometido.

Semana del 29 de junio de 2026: