Reseña de Mercado – Semana del 23 de Febrero 2026

Renta Fija Nacional

Dipres confirma deuda en 41,7% del PIB y déficit estructural de 3,55% en 2025
La Dirección de Presupuestos ratificó en el Informe de Finanzas Públicas del cuarto trimestre de 2025 que la deuda bruta del Gobierno Central se estabilizó en 41,7% del PIB, por debajo de la proyección previa. No obstante, el déficit efectivo alcanzó 2,8% del PIB y el déficit estructural llegó a 3,55%, superior a lo estimado anteriormente, explicado en 89% por ajustes cíclicos asociados a mayores precios del cobre y por una recaudación tributaria no minera en mínimos desde 2014. Para 2026 se proyecta un déficit efectivo de 1,8% del PIB y una deuda en torno a 42%, en un contexto de menores ingresos tributarios compensados parcialmente por mayores aportes de cobre y litio.

Renta Fija Internacional

Minutas revelan división en la Fed sobre pausas, recortes o eventuales alzas de tasas en 2026
Las minutas de la reunión del 27-28 de enero mostraron que la Reserva Federal decidió mantener la tasa en 3,5%-3,75%, pero evidenció desacuerdos sobre el rumbo futuro. Varios miembros plantearon pausar los recortes hasta confirmar avances sostenidos en desinflación, mientras algunos consideraron que podrían requerirse alzas si la inflación persiste sobre la meta de 2%. Aunque se espera que la inflación modere durante el año, los riesgos de que se mantenga elevada fueron calificados como significativos, en un contexto de mercado laboral aún resiliente y efectos transitorios asociados a aranceles.

Autoridades de la Fed advierten que impacto de la IA podría elevar tasa neutral y retrasar recortes
Diversos personeros de la Reserva Federal señalaron que aún existe evidencia limitada de que la inteligencia artificial esté impulsando de forma significativa la productividad agregada, por lo que el banco central debe analizar con cautela su impacto antes de ajustar la política monetaria. La presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, indicó que un eventual aumento persistente de la productividad elevaría la tasa neutral al incrementar la demanda de inversión relativa al ahorro, mientras que el gobernador Michael Barr afirmó que el auge de la IA no justifica recortes de tasas y que sería apropiado mantenerlas estables hasta observar avances sostenidos de la inflación hacia el 2%, en un contexto en que el rango actual se sitúa entre 3,5% y 3,75%.

Inflación subyacente PCE en EE.UU. acelera a 3,0% anual en diciembre y complica recortes de la Fed
La inflación subyacente medida por el índice PCE aumentó 0,4% mensual en diciembre, por sobre lo previsto, elevando la tasa anual a 3,0%. El dato, incorporado en el reporte adelantado del PIB del cuarto trimestre, refuerza las expectativas de que la Reserva Federal postergue recortes de tasas al menos hasta junio. El gasto del consumidor creció 0,4% nominal en el mes, aunque sólo 0,1% en términos reales, sugiriendo una moderación en el impulso hacia el primer trimestre.

Renta Variable Nacional

Vapores cae 3,7% tras acuerdo de Hapag-Lloyd para adquirir ZIM por US$4.200 millones
Las acciones de Compañía Sud Americana de Vapores retrocedieron 3,71% luego de que Hapag-Lloyd AG firmara un acuerdo definitivo para adquirir el 100% de ZIM Integrated Shipping Services Ltd. por US$35 por acción, equivalente a una prima de 58% y una valorización patrimonial cercana a US$4.200 millones. La operación será financiada con caja disponible —superior a US$7 mil millones— y deuda externa de hasta US$2.500 millones, y se ejecutará mediante la fusión de una filial israelí de Hapag-Lloyd con ZIM, que continuará operando como subsidiaria totalmente controlada, lo que generó cautela en el mercado ante eventuales impactos en liquidez y dividendos.

Renta Variable Internacional

Corte Suprema de EE.UU. limita facultad arancelaria del Gobierno bajo ley de emergencia IEEPA
La Corte Suprema determinó que el gobierno de Estado Unidos excedió su autoridad al imponer aranceles amplios invocando la International Emergency Economic Powers Act (IEEPA). El fallo, redactado por el presidente del tribunal John Roberts, confirma decisiones previas de tribunales inferiores que rechazaron la interpretación del Ejecutivo. El tribunal concluyó que la ley no contempla explícitamente la imposición de aranceles ni delega de forma clara al presidente una potestad tributaria general sobre el comercio exterior.

Japón compromete US$36.000 millones en energía y minerales en EE.UU. bajo pacto arancelario
Japón destinará US$36 mil millones a proyectos de petróleo, gas y minerales críticos en Estados Unidos como primer tramo de un fondo de US$550 mil millones acordado con ese gobierno. La inversión incluye una planta de gas natural en Ohio por US$33 mil millones, un terminal de exportación de crudo en el Golfo de México y una fábrica de diamantes sintéticos en Georgia. El esquema vincula compromisos de capital, principalmente vía préstamos y garantías, con aranceles del 15% a productos japoneses, y su ejecución será clave en la reunión entre Trump y la primera ministra Sanae Takaichi prevista para marzo.

Japón evita recesión técnica tras crecer 0,1% en cuarto trimestre, pero decepciona al mercado
La economía de Japón registró un crecimiento de 0,1% trimestral en el cuarto trimestre de 2025, revirtiendo la contracción previa y evitando una recesión técnica, aunque por debajo del 0,4% esperado. En términos anualizados, el avance fue de 0,2%, también inferior a las proyecciones. El consumo privado sostuvo la expansión frente a debilidad en exportaciones y gasto público, en un contexto de desaceleración inflacionaria y expectativas de mayor estímulo fiscal bajo el gobierno de Sanae Takaichi y proyecciones de crecimiento revisadas al alza por el Bank of Japan.

Hedge funds registran mayor compra de acciones asiáticas en una década, según Goldman Sachs
Los hedge funds realizaron la mayor compra neta de acciones en mercados asiáticos —emergentes y desarrollados— desde 2016, impulsados por el optimismo en infraestructura vinculada a inteligencia artificial. El índice MSCI de mercados emergentes acumula un alza de 11% en el año y el Kospi de Corea del Sur supera el 30%, apoyado en compañías como Samsung Electronics Co. Ltd y SK Hynix Inc., mientras el S&P 500 cae un 0,1%. Según Goldman Sachs Group Inc., las compras se concentraron en tecnología, industriales y materiales, en un contexto de rotación fuera de EE.UU. y debilitamiento del dólar.

Grandes tecnológicas generan grandes pérdidas ante dudas sobre retorno de inversión en IA
Las principales empresas tecnológicas registran fuertes caídas bursátiles en 2026 ante crecientes cuestionamientos sobre la rentabilidad del elevado gasto en inteligencia artificial. Microsoft Corp. retrocede 17% en el año, reduciendo su capitalización en US$613.000 millones, mientras Amazon.com Inc. pierde 13,9% tras anticipar un aumento de más de 50% en capex. También retroceden Nvidia Corp., Apple Inc. y Alphabet Inc., en contraste con alzas en Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., Samsung Electronics Co. Ltd y Walmart Inc., reflejando una rotación hacia compañías con mayor visibilidad de utilidades.

Empresas de software privadas adelantan resultados para contener temores sobre impacto de la IA en su deuda
Varias compañías de software respaldadas por fondos de private equity, como McAfee, Rocket Software, Perforce y Cloudera, adelantaron la publicación de resultados preliminares para tranquilizar a acreedores ante el temor de que la disrupción de la inteligencia artificial deteriore sus ingresos y eleve el riesgo crediticio del sector. McAfee reportó ingresos trimestrales preliminares de US$626 millones y una caída de 1% en utilidades ajustadas, mientras Rocket Software informó un alza anual de 5,2% en ventas hasta US$1.400 millones y crecimiento en ingresos recurrentes. El movimiento ocurre en medio de una fuerte corrección en la deuda del sector, denominada “SaaSpocalypse”, que ha presionado precios de bonos y préstamos ante dudas sobre la sostenibilidad del apalancamiento en un entorno de rápida adopción de IA.

Semana del 23 de febrero de 2026:

Miércoles 25 · Estados Unidos, resultados corporativos: NVIDIA reporta resultados correspondientes al trimestre fiscal finalizado en enero de 2026; el mercado espera un EPS de US$1,45, frente a US$0,85 en el mismo período del año anterior.