Reseña de Mercado – Semana del 19 al 25 de mayo 2025

El gobierno de Estados Unidos amenazó a fines de la semana pasada con imponer un arancel del 50% sobre las importaciones desde la Unión Europea (UE), argumentando la falta de avance en las negociaciones. Sin embargo, tras una conversación con la presidenta de la Comisión Europea, Ursula von der Leyen, Estados Unidos decidió postergar su implementación hasta el 9 de julio, abriendo un espacio para continuar con las conversaciones. Aun cuando la noticia fue bien recibida por los mercados financieros, no está claro que se logre un entendimiento en el corto plazo, considerando que los términos propuestos por EE.UU. irían mucho más allá de lo que la UE parece estar dispuesta a aceptar. Estas últimas negociaciones ponen en evidencia el riesgo persistente de cambios abruptos en la política comercial y su impacto en la dinámica de los mercados.

¿Por qué suben las tasas y cae el dólar en Estados Unidos?
La situación fiscal de Estado Unidos está generando dudas en los mercados. La tasa de interés de los bonos a 30 años subió al nivel más alto desde 2023 tras una débil subasta de deuda y crecientes preocupaciones ante un posible aumento del déficit fiscal. Los analistas ven con preocupación los planes fiscales en el Congreso, mientras que la rebaja en la nota crediticia del país también encendió las alarmas. Como resultado, los inversionistas están demandando mayores retornos para prestar a largo plazo y muchos extranjeros están reduciendo su exposición a activos estadounidenses. Este fenómeno ha elevado los costos de asegurar deuda y ha debilitado al dólar a nivel global, frente a otras monedas de economías desarrolladas. Aun así, algunos destacan que la rebaja de impuestos y su potencial impacto en la actividad económica, así como el respaldo de la Reserva Federal, podrían mitigar los impactos.

¿Hasta dónde llegará la nueva reforma tributaria del Gobierno de Estados Unidos?
El proyecto de reforma tributaria y paquete fiscal promovido por la administración Trump fue aprobado por la Cámara de Representantes y ahora se encuentra en proceso de revisión en el Senado, donde se le pueden aplicar cambios relevantes. La propuesta extiende los recortes fiscales de 2017, eleva el tope de deducción por impuestos locales, ofrece exenciones a propinas y horas extra, y elimina incentivos verdes. También incluye nuevos impuestos a universidades ricas y remesas de inmigrantes, recortes a programas sociales, más gasto militar y un aumento del techo de deuda de en torno a US$4 trillones, para evitar un posible impago en los próximos meses.

¿Puede China reactivar su economía solo bajando las tasas?
El Banco Central de China (PBoC) recortó sus tasas de interés clave para con ello estimular la economía. La tasa referencial a un año, usada en la mayoría de los préstamos, bajó al 3,0%, y la de cinco años, clave para créditos hipotecarios, cayó al 3,5%, ambos en mínimos históricos. Esta decisión sigue a otras medidas adoptadas por Beijing para enfrentar la desaceleración económica y las tensiones comerciales. Algunos analistas consideran que el impacto de estas reducciones de tasas podría ser limitado debido a desafíos estructurales en la economía china.

¿Están los puertos preparados para una nueva ola de tensiones comerciales?
La congestión en los principales puertos de Europa, como Hamburgo y Amberes, ha empeorado por falta de personal y bajos niveles del río Rin, afectando el comercio interior. A esto se suma el aumento anticipado de envíos entre China y EE.UU., debido a una pausa temporal en los aranceles, lo que también ha tensionado puertos en Asia y América. Las demoras están elevando costos, dificultando la planificación y empujando al alza las tarifas de transporte marítimo. La incertidumbre global ha aumentado en medio de las negociaciones arancelarias de Estados Unidos a Europa, lo que podría influir en las decisiones empresariales y en el entorno económico. Las rutas siguen evitando el Mar Rojo por seguridad, aumentando aún más los tiempos y costos logísticos.

La política de inversión de AFP Habitat se basa en un horizonte de largo plazo y en cambios estructurales del mercado por sobre los coyunturales. Monitoreamos de manera permanente los mercados para incorporar toda la información disponible y así ajustar las inversiones ante cambios estructurales.