Reseña de Mercado – Semana del 09 al 15 de junio 2025

¿Estamos ante un punto de inflexión geopolítico con impacto global?

El conflicto entre Israel e Irán escaló fuertemente tras un ataque israelí masivo durante la madrugada del pasado viernes 13 de junio, que incluyó cinco oleadas aéreas sobre unas 100 instalaciones estratégicas, con el fin de frenar el programa nuclear iraní. Los objetivos incluyeron plantas de enriquecimiento de uranio y centros de mando, con la eliminación de personal clave. La reacción de los mercados fue inmediata: subió el precio del petróleo, cayeron las bolsas globales y aumentó la demanda por activos de refugio, destacando el impacto sobre el precio del oro. El temor a interrupciones en el estrecho de Ormuz, que conecta el golfo Pérsico con el mar de Omán y por donde transita cerca del 20% del petróleo mundial, alimentó la volatilidad en el mercado energético. Sin embargo, a inicios de esta semana Irán dio señales de desescalada y apertura a retomar negociaciones. A pesar del alivio inicial, el escenario regional sigue siendo extremadamente incierto y los riesgos geopolíticos persisten.

¿La tregua comercial entre Estados Unidos y China es solo un respiro temporal?
Durante la cumbre comercial en Londres, ambas potencias acordaron suspender la escalada arancelaria por 90 días, incluyendo la reactivación del comercio de tierras raras y una moderación en restricciones tecnológicas. También se permitirá nuevamente el ingreso de estudiantes chinos a universidades estadounidenses y se estableció una hoja de ruta para futuras negociaciones. Sin embargo, el acuerdo no aborda temas estructurales como propiedad intelectual, subsidios estatales o acceso a mercados. La vigencia limitada del pacto implica que las tensiones pueden reactivarse rápidamente. Además, de forma paralela, el Gobierno de Estados Unidos advirtió que reinstaurará las “tarifas recíprocas” anunciadas en Abril para los países con los que no se consigan llegar a acuerdos durante las próximas semanas.  Esta postura volvió a generar incertidumbre en los mercados.

¿La Reserva Federal (FED) bajará tasas antes de lo previsto?
La inflación en Estados Unidos durante mayo fue nuevamente menor a la esperada. Esta fue la cuarta sorpresa bajista consecutiva, lo que muestra que la presión sobre los consumidores sigue contenida. Este resultado también sugiere que los aranceles aún no se han transmitido plenamente a los precios, en un contexto en que las firmas y los importadores están absorbiendo la mayoría de los costos. Asimismo, las expectativas inflacionarias de los hogares cayeron Si bien se anticipa algún repunte transitorio de la inflación en los próximos meses, los mercados reaccionaron con optimismo. De hecho, el mercado  espera que la FED recorte tasas en algún momento del tercer trimestre.

¿Y el Banco Central de Chile, por su parte, bajará las tasas?
En Chile, si bien la inflación ha tendido a reducirse después del impacto alcista de las tarifas eléctricas en el último año, aún queda camino desde los valores actuales de 4,4%, acumulado anual en mayo pasado, a la meta del 3% del Banco Central de Chile (BCCh). De hecho, los agentes económicos aún esperan que la inflación sea de 3.4% en los próximos 12 meses, según la Encuesta de Expectativas Económicas del BCCh de junio.  Por otra parte, el crecimiento ha resultado mejor de lo esperado alcanzando un 2.3% en el primer trimestre del año y un 2.5% de variación anual en mayo, por lo que habría espacio para retrasar mayores recortes de tasa, actualmente en 5%, a la espera que la inflación converja a la meta.

¿Podrá Milei capitalizar políticamente la desaceleración de la inflación?
La inflación mensual en Argentina se desaceleró con fuerza en mayo, alcanzando un 1,5%, su nivel más bajo en cinco años. Esta moderación se explicó por factores estacionales en alimentos, promociones minoristas, menor presión tributaria y estabilidad cambiaria. El resultado refuerza la posición política de Javier Milei de cara a las elecciones de medio término, donde un buen resultado electoral consolidaría su agenda económica. Paralelamente, el Banco Central anunció medidas para atraer divisas y fortalecer las reservas internacionales, como permitir a no residentes comprar bonos en pesos con dólares y eliminar restricciones de permanencia mínima en bonos. Estas acciones buscan estabilizar el tipo de cambio y consolidar la tendencia desinflacionaria.

La política de inversión de AFP Habitat se basa en un horizonte de largo plazo y en cambios estructurales del mercado por sobre los coyunturales. Monitoreamos de manera permanente los mercados para incorporar toda la información disponible y así ajustar las inversiones ante cambios estructurales.