Reseña de Mercado – Semana del 05 de Enero 2026

Renta Fija Nacional

El IMACEC de noviembre de 2025 creció 1,2% interanual, cifra inferior a las expectativas del mercado.

Índice Mensual de Actividad Económica (IMACEC) creció 1,2% interanual en noviembre de 2025, reflejando un dinamismo económico menor al anticipado. En términos desestacionalizados, la actividad cayó 0,6% respecto al mes anterior y mostró un avance moderado en doce meses, impulsado por los sectores de servicios y comercio, mientras que la producción minera y bienes continuó debilitándose. El IMACEC no minero registró un crecimiento de 1,7% anual, destacando el desempeño del comercio automotor y minorista, pero sin compensar plenamente la caída de la minería. Este resultado sugiere una desaceleración de la actividad hacia fines de 2025, contrastando con expansiones más fuertes observadas en meses previos, y apunta a un crecimiento agregado de la economía en torno a 2,3% en 2025, por debajo de algunas estimaciones iniciales.

Cobre se acerca a máximos históricos impulsado por restricciones de oferta y tensiones geopolíticas y comerciales

Los futuros del cobre superaron los US$5,8 por libra, acercándose a los máximos históricos alcanzados en julio del año pasado, en un contexto de oferta global cada vez más ajustada. Las preocupaciones por eventuales aranceles de Estados Unidos han llevado a redirigir envíos hacia ese país, reduciendo la disponibilidad en centros clave como Londres y Shanghai. A ello se suman interrupciones de suministro en Chile, tras el inicio de una huelga en la mina Mantoverde, mientras que factores geopolíticos como la situación en Venezuela tuvieron un impacto limitado dado su bajo peso en el mercado del cobre. En 2025, el metal acumula un fuerte impulso tras haber subido más de 40% en 2024, su mejor desempeño anual desde 2009.

Renta Fija Internacional

Estados Unidos captura a Nicolás Maduro y abre escenario político incierto en Venezuela

La captura de Nicolás Maduro por parte de Estados Unidos desarticuló abruptamente el liderazgo chavista y dejó abierto el rumbo político de Venezuela, con un gobierno transitorio encabezado por la vicepresidenta Delcy Rodríguez y sin claridad sobre la convocatoria a elecciones ni el futuro del gobierno actual. La decisión, impulsada bajo la administración estadounidense, introduce un período de alta incertidumbre institucional, mientras la justicia venezolana califica la salida de Maduro como una ausencia temporal que podría extenderse hasta mediados de año. En los mercados, el impacto inicial ha sido acotado: el petróleo se mantiene en torno a US$60 por barril, con una leve alza, reflejando una oferta global holgada y la continuidad operativa de la infraestructura venezolana, pese al evento geopolítico. Los próximos días serán clave en el desarrollo de la situación en Venezuela, el futuro del gobierno, la posible transición hacia futuras elecciones y la industria local.

Las minutas de las Fed de diciembre pasado revelan división interna y cautela sobre nuevos recortes

La Reserva Federal publicó las minutas de su reunión de diciembre, en la que recortó la tasa de referencia en 25 pb, evidenciando un debate interno más dividido de lo que sugirió la votación final. Si bien varios miembros consideran posible seguir reduciendo la tasa si la inflación continúa moderándose, otros advirtieron que el margen para nuevos recortes es limitado y podría requerirse una pausa. La Fed observa una economía con crecimiento moderado y riesgos balanceados entre inflación y empleo, y sus proyecciones apuntan a recortes adicionales graduales en los próximos años, llevando la tasa hacia niveles cercanos al neutral.

Oro y dólar repuntan ante mayor demanda por activos refugio

El oro y el dólar se fortalecieron simultáneamente tras el aumento del riesgo geopolítico asociado a los acontecimientos en Venezuela, reflejando una mayor demanda por activos refugio. El oro spot subió más de 2%, superando los US$ 4.430 por onza, mientras que el dólar registró su mayor avance en más de dos semanas, en un contexto donde los inversionistas buscaron protección sin abandonar completamente los activos de riesgo. Este movimiento sugiere que, pese a la resiliencia de los mercados accionarios, impulsados por el sector tecnológico, persiste una preferencia por coberturas ante la incertidumbre sobre el impacto político y el orden global.

Renta Variable Nacional

IMCE cierra 2025 con leve mejora en expectativas, pero confianza empresarial sigue en terreno pesimista

El índice Mensual de Confianza Empresarial (IMCE) de diciembre de 2025 cerró en 45,3 puntos, aún en terreno pesimista, aunque con una leve mejora mensual. Las expectativas sobre la economía chilena aumentaron significativamente, alcanzando su nivel más alto en un año, apoyadas por menor inflación esperada y mayor certidumbre política. Pese a ello, industria, construcción y minería continúan mostrando cautela, reflejando un cierre de año con confianza empresarial aún frágil.

Codelco y SQM sellan alianza estratégica para el desarrollo del litio en el Salar de Atacama

Codelco y SQM formalizaron la sociedad conjunta NovaAndino Litio, que desarrollará la explotación de litio en el Salar de Atacama con horizonte hasta 2060. La nueva empresa consolida una alianza público-privada clave para la estrategia nacional del litio, integrando activos y operaciones de ambas compañías. El acuerdo refuerza el rol del Estado en un recurso estratégico y busca maximizar el valor económico y productivo del sector. Las acciones de SQM-B subieron un 2,42% el día del anuncio y llegaron a un valor de $55.300 cada papel tras casi subir un 7% en las primeras operaciones de ese día.

Renta Variable Internacional

Acciones de Estados Unidos cierran 2025 con tercer año consecutivo de retornos de dos dígitos

Las acciones estadounidenses cerraron 2025 con ganancias sólidas, marcando un tercer año consecutivo de retornos de dos dígitos, un hito poco frecuente desde la década de 1940. El S&P 500 avanzó 16,39% en el año, apoyado en utilidades corporativas robustas, el impulso del sector tecnológico y expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal, pese a episodios de alta volatilidad asociados a tensiones comerciales, riesgos geopolíticos y un cierre prolongado del gobierno. El Dow Jones Industrial Average subió 12,97% y el Nasdaq Composite ganó 20,36%, liderado por acciones vinculadas a inteligencia artificial.

Mercados globales y otros activos superan a Wall Street en el cierre de 2025

Fuera de Estados Unidos, los mercados internacionales mostraron desempeños aún más fuertes en 2025, beneficiados por un dólar débil y mejores perspectivas sectoriales. El índice Kospi de Corea del Sur se disparó 75,6% y el Nikkei 225 avanzó 26%, mientras en Europa el DAX ganó 23,01%, impulsado por gasto en defensa. En otros activos, el dólar registró su peor año desde 2017, el oro y la plata anotaron alzas históricas, el petróleo cerró con fuertes caídas y bitcoin terminó el año con pérdidas pese a haber marcado un máximo histórico durante el período.

Semana del 05 de enero de 2026:

Martes 06 · Zona Euro y Reino Unido, PMI (diciembre): se publican los índices PMI compuesto y de servicios de HCOB para la zona euro y los PMI compuesto y de servicios de S&P Global para el Reino Unido, indicadores adelantados que miden la actividad del sector privado y permiten anticipar la evolución del ciclo económico.
Miércoles 07 • Zona Euro, inflación (diciembre): se publican las variaciones mensual (MoM) y anual (YoY) del CPI y del Core CPI, indicadores que miden la evolución de los precios al consumidor y su tendencia subyacente, relevantes para la política monetaria del Banco Central Europeo.
Jueves 08 · Chile, Inflación (dicimebre): El Instituto Nacional de Estadística publica el índice de Precio del Consumidor (IPC) correspondiente a diciembre de 2026. El mercado espera una variación nula (0%) para cerrar 2025 con un 3.8% de inflación.
· China, inflación (diciembre): se publican las variaciones mensual (MoM) y anual (YoY) del Índice de Precios al Consumidor (CPI), junto con el Índice de Precios al Productor (PPI) anual, indicadores clave para evaluar la evolución de la demanda interna y las presiones de costos en la economía china.
· Zona Euro, PPI: se publica el Índice de Precios al Productor, indicador que mide la variación de precios a nivel mayorista y permite monitorear presiones de costos que podrían trasladarse a la inflación al consumidor.
· Zona Euro, desempleo: se difunde la tasa de desempleo, indicador clave para evaluar las condiciones del mercado laboral y la holgura de la economía del bloque.
Viernes 09 • Estados Unidos, encuesta Universidad de Michigan (enero): se publican las expectativas de inflación a 1 y 5 años, junto con el índice de Sentimiento del Consumidor, las Expectativas del Consumidor y las Condiciones Actuales, indicadores clave para evaluar la confianza de los hogares, sus percepciones inflacionarias y la disposición al gasto.
• Estados Unidos, Nonfarm Payrolls: se publica el informe de empleo no agrícola, que mide la variación mensual de los puestos de trabajo fuera del sector agrícola y es el principal indicador para evaluar la fortaleza del mercado laboral y sus implicancias para la política monetaria de la Reserva Federal.