Los motivos de la caída de la paridad local durante la última semana
El tipo de cambio en Chile bordeó los $856 por dólar al inicio de la semana, lo que significó una caída cercana a los $14 respecto al valor máximo observado en lo que va del año de $870 alcanzado el 21 de agosto último. Dicho fortalecimiento del peso en relación con el dólar fue consecuencia de una menor volatilidad en los mercados financieros internacionales, el repunte en el precio del cobre, caídas en las tasas de interés internacionales y el anuncio del ministerio de Hacienda de continuar vendiendo dólares y a un ritmo mayor al del primer semestre. Cabe destacar que dicha medida se enmarca en el hecho que el fisco es superavitario en dólares y que la operación de venta responde a las necesidades de liquidez en pesos.
En Chile, la denominada “permisología” seguirá limitando la recuperación de la inversión.
De acuerdo con la información publicada por el Sistema de Evaluación Ambiental (SEA), durante julio se contabilizó el ingreso de 38 proyectos de inversión, representando un monto total de US$ 2.045 millones. A nivel sectorial destacó energía, con permisos ingresados que representan más de la mitad del monto total. Con el dato de julio, se acumula en los últimos 12 meses un monto de proyectos ingresados al SEA por US$ 27.759 millones, resultado que, desafortunadamente, es muy inferior a los US$ 70.000 millones acumulado a principios de 2020, confirmando el comportamiento declinante que se aprecia desde ese período. Dicha tendencia también se observa en los permisos aprobados por el SEA. De hecho, el monto acumulado de proyectos aprobados en los últimos doce meses terminados en julio llegó a poco menos de US$ 12.000 millones, monto que representa menos de la mitad del máximo observado a fines de 2017. Ello limitará de forma significativa el desempeño de la inversión.
¿Cómo reaccionaron los mercados frente a los comentarios de Jerome Powell en Jackson Hole?
En días recientes el mercado estuvo especialmente atento a la retórica de Powell, presidente de la Reserva Federal (FED), en el simposio de Jackson Hole y a señales que den más luces respecto a la trayectoria futura de la política monetaria. Si bien Powell indicó que la FED se encuentra preparada para aumentar aún más las tasas de ser necesario, notó que en las próximas reuniones se evaluará el progreso de la inflación en función de la totalidad de los datos y la evolución de las perspectivas y los riesgos. Sobre la base de esta evaluación, Powell indicó que procederán con cautela a la hora de decidir si se ajusta aún más la tasa o se mantiene inalterada.
Lo anterior significa que será relevante monitorear la tendencia de la información que se vaya conociendo en los próximos meses. En este sentido, si las cifras confirman las menores presiones inflacionarias y un crecimiento de la economía más moderado, ello podría llevar a que la FED mantenga la tasa inalterada hasta principios de 2024. Al parecer, parte del mercado comparte esta lectura. De hecho, tras los comentarios de Powell el mercado accionario repuntó, las tasas de interés cayeron y el dólar se debilitó a nivel global.
S&P se suma a Moody´s y advierte de un mayor riesgo en varios bancos en Estados Unidos.
La agencia clasificadora de riesgo Standard S& Poor´s (S&P) recortó la clasificación de riesgo de varios bancos regionales de tamaño pequeño y mediano y revisó a la baja la perspectiva del rating de otras instituciones financieras. Dicha decisión vino un par de semanas después de que Moody´s recortó la nota de cerca de una decena de bancos y advirtió de la posibilidad de nuevos recortes, incluyendo a bancos de mayor tamaño. S&P argumentó en su decisión el impacto de las tasas de interés más altas y los movimientos de depósitos en toda la industria. En todo caso, si bien se ha incrementado la preocupación por las condiciones de varios bancos regionales, el sistema bancario sigue siendo sólido y el riesgo sistémico acotado.
Las autoridades chinas anunciaron nuevas medidas para estabilizar sus mercados.
Las autoridades chinas continuaron con sus esfuerzos para estabilizar sus mercados financieros. En particular, instaron al fondo de pensiones del país y a algunos bancos y aseguradoras para incrementar su exposición a acciones locales. Además, redujeron a la mitad el impuesto a las transacciones bursátiles, mientras lanzaron 37 nuevos fondos de renta variable dirigidos a inversionistas retail. El anunció se suma a las medidas anunciadas la semana pasada, incluyendo la solicitud a algunos fondos de inversión para que eviten la venta neta de acciones, buscando revertir la caída del mercado accionario que se aprecia desde principios de año. En tanto, las autoridades pidieron a los bancos estatales que intensifiquen su venta de dólares para apoyar al yuan.
Si bien las medidas dieron paso a una moderada recuperación de los principales índices accionarios y a una estabilización del tipo de cambio, su sostenibilidad aún está en duda. Ello, considerando los serios desafíos que enfrenta la economía, entre ellos la prolongación de la crisis del sector inmobiliario. Reflejo de ello, Evergrande reportó pérdidas por US$4.500 millones durante el primer semestre del año, lo que provocó una caída de 79% en las acciones de la inmobiliaria, reactivando así la desconfianza en el sector y en el mercado accionario chino.
